Investing.com - La décision des autorités américaines de confisquer des actifs russes pourrait s'ajouter aux récents efforts de diversification du dollar, mais le billet vert devrait rester la monnaie de réserve mondiale dans un avenir prévisible, selon Wells Fargo (NYSE:WFC).
Le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve est-il remis en question ?
Les États-Unis et leurs alliés ont interdit les transactions avec la banque centrale et le ministère des finances de la Russie et ont bloqué environ 300 milliards de dollars d'actifs souverains russes en Occident, à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie.
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La Chambre des représentants des États-Unis a adopté à la fin du mois dernier un projet de loi visant à permettre à l'administration Biden de confisquer les actifs russes détenus dans les banques américaines et de les transférer en Ukraine.
Dmitri Medvedev, proche allié du président Vladimir Poutine et vice-président du Conseil de sécurité russe, a déclaré que la Russie pourrait répondre à toute confiscation par les États-Unis de ses réserves de devises en saisissant les actifs, y compris les biens et l'argent liquide, des citoyens américains.
Cette mesure n'aurait qu'un impact très limité sur le dollar en tant que monnaie inversée, mais attirerait probablement l'attention de la Chine, étant donné l'exposition importante du géant asiatique au dollar américain.
Les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires des États-Unis et le recours persistant aux sanctions économiques par Washington ont déjà remis en question, dans certaines capitales, le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. L'ajout du risque de confiscation d'actifs pourrait renforcer cette réflexion.
"Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine devraient théoriquement inciter la Chine à faire un effort concerté pour se détourner du dollar et d'autres actifs de l'économie avancée", ont déclaré les analystes de Wells Fargo dans une note datée du 3 mai.
Mesures visant à limiter l'importance du dollar
Au fil des ans, certaines mesures ont déjà été prises pour tenter de minimiser l'importance du dollar.
Ainsi, le Brésil et la Chine ont annoncé des accords de compensation dans leurs monnaies respectives, les pays exportateurs d'énergie du Moyen-Orient ont accepté le renminbi comme moyen de paiement, et une éventuelle monnaie commune des BRICS a été envisagée.
Wells Fargo a toutefois minimisé l'importance de ces initiatives.
La relation commerciale entre la Chine et le Brésil ne représente qu'environ 0,40 % du total des échanges mondiaux, note la banque américaine, ce qui est loin d'être suffisant pour entraîner une dédollarisation notable.
"Nous doutons également que les exportateurs d'énergie du Moyen-Orient, dont la plupart opèrent dans le cadre d'un régime de taux de change fixe par rapport au dollar américain, soient prêts à mettre en péril les parités monétaires en générant moins de revenus en dollars", ont déclaré les analystes de Wells Fargo, "et une monnaie commune des BRICS, à notre avis, a peu de chances de prendre de l'ampleur".
Lestatut de monnaie de réserve du dollar perdurera
Pour être considérée comme une "monnaie de réserve", certaines caractéristiques doivent être démontrées, selon Wells Fargo, notamment être librement convertible, largement acceptée et utilisée dans les échanges commerciaux et les transactions mondiales, soutenue par des marchés de la dette importants et liquides facilement accessibles aux investisseurs étrangers et non soumise à une influence politique, c'est-à-dire associée à une banque centrale indépendante.
Le dollar américain remplit toutes ces conditions et, bien que d'autres monnaies soient également associées à ces caractéristiques, Wells Fargo pense qu'il existe des problèmes qui empêcheront le dollar de perdre son statut.
L'euro et la livre sterling sont librement convertibles, ne sont pas ancrés et ne sont pas soumis à des contrôles de capitaux, mais les marchés de la dette publique ne sont pas aussi profonds que ceux des États-Unis et les risques de fragmentation de la zone euro pourraient donner à réfléchir aux gestionnaires de réserves de change.
Le marché des obligations d'État japonaises a été, et continue d'être, considérablement faussé par la Banque du Japon, et les obligations d'État chinoises, les contrôles des capitaux et les problèmes de convertibilité, ainsi que le régime de taux de change géré du renminbi, devraient dissuader les gestionnaires de réserves d'allouer leurs avoirs en devises à des actifs chinois.
"Compte tenu de ces facteurs, nous estimons que les gestionnaires de réserves de change ont peu d'alternatives aux obligations d'État américaines et, par conséquent, nous considérons que le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale est assuré dans un avenir prévisible", a ajouté Wells Fargo.
Morgan Stanley (NYSE:MS) a abondé dans ce sens, affirmant que l'influence du dollar sur l'économie mondiale à travers une série d'indicateurs économiques et financiers reste forte et qu'il est donc difficile de lui trouver un remplaçant.
"Le concurrent le plus discuté est la Chine, et nous nous attendons à ce que le CNY joue un rôle légèrement plus global", ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dans une note le mois dernier.
Mais nous pensons que le "défi 3D" de la Chine, à savoir la dette, la déflation et la démographie, limitera l'attrait international du CNY", a ajouté MS, estimant que les réserves de devises en yuans ne devraient atteindre que 5 % en 2030, contre 2,3 % aujourd'hui.
"Nous ne prévoyons qu'un déclin modéré et progressif de l'utilisation internationale de l'USD, étant donné l'augmentation de la multipolarité et le maintien de faibles coûts de diversification pour les gestionnaires de réserves.